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# Anthropic

2026-08-05

구글은 왜 남의 데이터센터 임대료 438억 달러를 보증하나? TPU 사업자는 7.1%, 엔비디아 쪽은 9.3%로 돈을 빌린다

알파벳의 2026년 2분기 10-Q에 숫자가 하나 있다. 6월 30일 기준, 임차인이 채무를 이행하지 못할 경우 구글이 대신 내주기로 약속한 제3자 데이터센터 임대료의 상한은 438억 달러다. 아홉 달 전에는 65억 달러였으니 일곱 배로 늘었다. 그 데이터센터들은 전부 구글 것이 아니다. 이 보증이 사는 것은 아주 구체적이다. 알파벳이 뒤에 서면 구글 TPU를 돌리는 사업자는 7.1%에 돈을 빌리고, 엔비디아 생태계의 같은 종류 프로젝트는 9.3%를 낸다. 구조적으로 2.2%포인트 차이다. 사슬 반대편에는 Anthropic이 있다. 연환산 매출이 300억 달러를 막 넘겼지만(2025년 말에는 약 90억), 신용등급이 없어 이 규모의 돈을 스스로 빌릴 수 없다. 그 사이에는 모건스탠리가 만든 Compute SPV, 잔존가치를 보증하는 브로드컴, 계통 전력을 대는 암호화폐 채굴기업이 서 있다. 이 금융 기계가 어떻게 돌아가는지, 구글은 왜 438억 달러 익스포저를 장부 밖에 두려 하는지, 그리고 위험이 어느 경로로 되돌아오는지 뜯어본다.

2026-07-31

같은 날, 마이크로소프트 시가총액은 4500억 늘었고 메타의 잉여현금흐름은 7억 8400만만 남았다

7월 30일 마이크로소프트 주가가 15.63% 올라 하루 만에 시가총액이 약 4500억 달러 늘었다. 미국 증시 역사상 하루 최대 증가폭으로, 엔비디아가 2025년 4월 9일 세운 4410억을 넘어섰다. 같은 날 메타는 9% 떨어졌다. 두 회사 모두 전날 밤 실적을 냈고 매출은 둘 다 늘었다. 메타 쪽이 더 빨랐다. 차이는 다른 데 있었다. 마이크로소프트는 2026 캘린더 연도 자본적 지출 가이던스를 4월에 말한 약 1900억에서 약 1750억으로 낮췄는데 Azure 성장률은 40%에서 43%로 가속했다. 메타는 연간 자본적 지출 가이던스를 1300~1450억으로 올렸고 잉여현금흐름은 7억 8400만까지 내려앉았다. 이 글은 마이크로소프트의 그 150억이 어디서 나온 돈인지, 어디까지가 효율이고 어디부터가 회계 기준인지, 그리고 OpenAI 지분 27%를 들고 있으면서 Anthropic에 50억 달러를 넣은 이 구조가 프로덕트 매니저에게 무엇을 뜻하는지 뜯어본다.