Celle qui a créé ChatGPT publie un modèle dont elle admet elle-même qu'il n'est « pas le plus puissant » — et les investisseurs s'apprêtent à lui donner 50 milliards de dollars

Commençons par mettre deux faits côte à côte.

Hier, en Chine, Kimi K3 a saturé les écrans, avec pour mots-clés dans les communiqués « le plus grand modèle open source du monde », « il rafle tous les classements en programmation », « il dépasse GPT et Claude » — tout le monde se comparait sur qui avait le score le plus haut.

Aujourd’hui, un autre modèle est sorti, mais le ton est inversé. Le 16 juillet, la Thinking Machines de Mira Murati a lancé son premier modèle open source, Inkling : 975B de paramètres, nativement multimodal, avec une intensité de réflexion réglable de 0,2 à 0,99. Or, dans l’annonce officielle, une phrase saute aux yeux : « ce n’est pas le modèle le plus puissant du moment, ouvert ou fermé ».

Une entreprise qui publie son modèle phare et vous dit d’elle-même « il n’est pas le plus puissant ». Dans une industrie qui, aujourd’hui, brûle d’envie d’imprimer en affiche chaque première place sur le moindre benchmark, c’est presque de l’hérésie.

Plus étrange encore : c’est justement cette entreprise, créée il y a seulement un an et demi, qui négocie un nouveau tour de financement sur une valorisation d’environ 50 milliards de dollars — soit plus de quatre fois ses 12 milliards de juillet dernier.

Comment quelqu’un qui publie un modèle « pas le plus puissant » peut-il valoir 50 milliards ? Pour le comprendre, il faut d’abord savoir qui est vraiment Mira Murati.

Ceux qui savent entraîner des modèles sont nombreux ; ceux qui savent transformer un modèle en produit sont rarissimes

Mira Murati a passé six ans et demi chez OpenAI, gravissant les échelons jusqu’à devenir CTO. Mais son vrai poids ne tient pas à ces trois lettres, « directrice technique ».

C’est elle qui a été la pilote clé du passage de ChatGPT, DALL·E et GPT-4 du laboratoire au grand public. Fin 2022, OpenAI avait entre les mains un modèle puissant, mais inaccessible au commun des mortels ; c’est sa strate à elle qui l’a emballé dans une simple fenêtre de conversation que n’importe qui pouvait ouvrir et utiliser — et ChatGPT est devenu le produit grand public à la diffusion la plus rapide de l’histoire de l’humanité : cent millions d’utilisateurs en deux mois. En novembre 2023, quand Altman a été brutalement écarté par le conseil d’administration, c’est encore elle qui a repris par intérim le poste de CEO.

Autrement dit, dans la Silicon Valley, les gens qui savent entraîner des modèles ne manquent pas ; ceux qui savent transformer un modèle en un produit qu’un milliard de personnes ont envie d’ouvrir chaque jour se comptent sur les doigts d’une main. Et sur cette liste très courte, le nom de Mira Murati figure très haut. Voilà la clé pour la comprendre, elle — et pour comprendre cette valorisation de 50 milliards.

Cette phrase d’Inkling, « pas le plus puissant », trahit précisément sa manière de jouer

Revenons à cette annonce à contre-courant. La personne qui comprend le mieux que « un modèle n’est pas un produit » publie un modèle qui ne cherche pas à décrocher la première place — c’est une stratégie mûrement réfléchie.

Il suffit de regarder ce qu’Inkling met en avant pour le comprendre : un raisonnement nativement multimodal (conçu pour l’interaction homme-machine en temps réel, et non bricolé à partir d’un modèle purement textuel), une intensité de réflexion réglable (le même travail, mais accompli avec moins de tokens), et un fine-tuning prêt à l’emploi sur sa propre plateforme Tinker. Elle a même sorti en même temps une version réduite de 276B, Inkling-Small, qui égale le grand modèle sur plusieurs tests, à un coût bien moindre.

Aucun de ces arguments n’est « je suis premier sur tel classement ». Ils pointent tous vers une seule et même chose : peux-tu vraiment t’en servir, l’intégrer sans accroc, et t’en emparer facilement pour construire ta propre chose ? C’est précisément la leçon la plus dure que Mira Murati a tirée de ChatGPT — ce qui décide de la vie ou de la mort d’un produit d’IA, c’est rarement son rang dans les évaluations, et bien plus souvent le fait que quelqu’un puisse le prendre en main et le transformer en quelque chose que d’autres ont envie d’utiliser.

Le Kimi K3 d’hier et l’Inkling d’aujourd’hui se tiennent justement aux deux extrémités de cette affaire. L’un fait de « rafler tous les classements » sa une, l’autre inscrit « je ne suis pas le plus puissant » dans son communiqué. Deux philosophies ; il est encore trop tôt pour dire qui a raison, mais de quel côté Mira Murati parie, c’est déjà écrit noir sur blanc.

50 milliards de dollars, c’est sur elle en tant que personne qu’on investit

En regardant cette courbe de valorisation, on comprend encore mieux ce que le marché est en train de valoriser.

Thinking Machines n’a été créée qu’en février 2025, et dès juillet de la même année, elle bouclait un tour d’amorçage de 2 milliards de dollars — mené par a16z, avec la participation de NVIDIA, AMD, Cisco et Jane Street, pour une valorisation de 12 milliards. C’était déjà l’un des plus gros tours d’amorçage de l’histoire. Aujourd’hui, elle négocie sur 50 milliards de dollars — quatre fois plus en un an — se hissant directement parmi les entreprises privées les plus chères du monde. Sont partis d’OpenAI avec elle tout un noyau de figures clés : le cofondateur John Schulman, l’ancien vice-président de la recherche Barret Zoph.

Les investisseurs ne sont pas dupes. Ils savent bien qu’Inkling n’est pas, à l’heure actuelle, le modèle le plus puissant, et ils savent bien que cette entreprise n’a pas encore sorti le moindre produit à succès comme ChatGPT. S’ils misent sur une valorisation de 50 milliards de dollars, c’est qu’ils parient sur Mira Murati en tant que personne — sur ce discernement qui « transforme la recherche en un produit qu’un milliard de personnes utilisent ». Cette capacité, elle l’a déjà concrétisée une fois entre ses mains ; ils parient maintenant qu’elle saura la concrétiser une fois de plus.

Quand les modèles ressemblent de plus en plus à des matières premières, c’est le discernement qui devient rare

Le vrai signal de cette affaire est bien plus grand qu’« encore une start-up star ».

Regardez ce qui s’est passé ces six derniers mois : Kimi offre gratuitement un modèle de 45 000 milliards de tokens, les modèles phares en open source pullulent, et la capacité brute des modèles devient, à vue d’œil, de moins en moins chère et de plus en plus accessible. Quand la capacité elle-même ressemble de plus en plus à une matière première comme l’eau, l’électricité ou le gaz, une question cruelle remonte à la surface : si le modèle le plus puissant peut être téléchargé par tout le monde, alors qu’est-ce qui a encore de la valeur, au fond ?

La valorisation de 50 milliards de Mira Murati est l’une des réponses que donne le marché : ceux qui savent entraîner des modèles ne sont plus rares ; ceux qui savent juger « ce qui est bon, dans quelle direction aller, comment emballer une capacité en un produit que les gens ont envie d’utiliser » — voilà ce qui est rare. Le premier peut être produit à la pelle par l’open source et la puissance de calcul ; le second, non. Elle vaut cher parce qu’elle sait ce qu’est un bon produit, pas parce qu’elle sait construire le modèle le plus puissant.

Ce pari de 50 milliards de dollars ne fait que commencer

Cela dit, Inkling n’est effectivement pas, à l’heure actuelle, le modèle le plus puissant, et Thinking Machines n’a pas encore prouvé qu’elle saurait reproduire un miracle comme ChatGPT. Ce pari de 50 milliards de dollars est loin d’avoir livré son verdict.

Mais une chose est déjà inscrite dans cette annonce : à une époque où les modèles ressemblent de plus en plus à des matières premières, la personne qui comprend le mieux que « le score n’est pas le produit » a publié un modèle qui ne court pas après le score, puis a décroché le vote de confiance le plus cher de toute l’industrie. Qu’Inkling soit ou non le plus puissant importe peu ; ce qui importe, c’est que la chose sur laquelle elle parie — le discernement vaut plus cher que la capacité — reçoit le vote d’un flot d’argent toujours plus grand.

Pour aller plus loin

• Inkling: Our open-weights model — annonce officielle de Thinking Machines Lab
• Murati’s Thinking Machines in Funding Talks at $50 Billion Value — Bloomberg
• Thinking Machines open sources Inkling, focused on low cost and ‘resistance to censorship’ — VentureBeat